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专题：动荡不改“春季躁动”预期 机构提出执股过节
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◎记者 王彭
步入2026年，A股ETF商场资金时势出现变化：传统宽基ETF资金执续流出、领域裁汰，而化工、通讯、有色金属等高景气赛谈行业ETF则迎来资金涌入。这一资金流向与最新涌现的上市公司年报功绩预报变成共振，勾画出现时商场资金要点布局的三大中枢干线——AI、加价链与出海。
多家机构研判，A股上市公司功绩传递暖意，在政策加执、时代破裂与环球化布局提速的多迫切素协力运行下，聚焦产业趋势的优质赛谈，有望成为引颈下一阶段商场行情的中枢引擎与中坚力量。
资金借谈ETF布局高景气标的
2026年以来，ETF商场的资金流向呈现分化时势：一方面，部分沪深300、中证1000有关宽基ETF的领域显耀下落；另一方面，化工、通讯、软件、有色金属等行业ETF迎来资金的大幅净流入。
Choice数据骄慢，散伙2月6日，本年以来共有7只行业ETF资金净流入超100亿元，触及通讯、化工、有色金属、黄金、卫星和半导体开发等板块。
具体来看：国泰通讯ETF本年以来获239.54亿元资金净流入，排行首位，份额增长近100亿份；鹏华化工ETF获155.34亿元资金净流入，份额从客岁底的206亿份增长至380.7亿份，增幅达85%；南边有色金属ETF获127.58亿元资金净流入，份额从客岁底的106.88亿份增至163.74亿份，增幅为53.2%。
这一资金流向对现时A股盈利确立的结构特征变成了有用印证。散伙2026年1月31日，A股2025年功绩预报基本涌现结束。兴业证券研报称，从已涌现的数据来看，2025年一谈A股以中位数、合座法策画的净利润累计同比增速分辨为17.94%、37.26%，较2025年前三季度的14.15%（合座法）陆续改善，且两类口径下的净利润累计同比增速均高潮至2022年以来新高，进一步阐明了本轮盈利确立的趋势。
从结构看，主要呈现三大景气标的：一所以电子、通讯、策画机、机械等行业为代表的AI需求领域；二所以有色金属、化工为代表的加价板块；三是涵盖医药、电板、风电、游戏等行业的出海干线。
多路资金推动下，有关板块阐述亮眼。Choice数据骄慢，散伙2月9日，申万传媒、申万有色金属、申万石油石化、申万基础化工行业指数本年以来涨幅均向上10%，在申万31个行业指数中排行率先。
沪上一位基金分析师示意，现时商场资金流向标明，投资者正积极布局相宜产业趋势的景气标的，包括AI、加价链、出海等干线，反应出其对经济复苏和企业盈利改善的预期进一步增强。跟着上市公司功绩执续考据，有关行业有望陆续取得资金柔软，成为推动商场行情的中枢力量。
上市公司盈利有望进一步回升
东吴证券在近日发布的研报中领悟了现时三大景气领域的内在逻辑：
第一，资源品迎来大周期。AI、高端制造等新产业带来增量需求，而地缘等要素限制供给，供需出现缺口。重叠去好意思元化交游等宏不雅叙事逻辑，巨额商品执续加价，行业景气度较高。
第二，AI板块功绩迎来爆发。云厂商加大数据中心成本开支，凯旋拉动算力芯片、光模块、存储芯片等产业链需求高增长，硬件端景气度显耀擢升。同期，AI哄骗在多领域渗入率快速擢升，有关行业功绩迎来拐点。
第三，龙头制造业出海开辟新成长弧线。2025年新兴商场工业化进度提速，基建与制造业升级需求欢叫，具备时代、成本、领域上风的中国制造龙头充分受益。汽车及零部件、电力开发、船舶等领域企业凭借环球竞争力，通过外洋建厂、出口延长等时势开辟新成长弧线，外洋收入占比执续擢升，成为行业增长的中枢驱能源。
惠理集团投资组合总监盛今示意，现时一谈A股上市公司（剔除金融股）的解放现款流（FCFF）分析标明，上市公司基本面正呈现改善趋势。2026年有望迎来上市公司盈利增长的拐点：一方面，AI时代哄骗的扩展有望推动高时代制造业功绩加速增长；另一方面，“反内卷”政策的稳步落地将有助于产能周期散伙筑底，走向合座复苏。
联博基金商场策略厚爱东谈主李长风示意，历史造就标明，由盈利增长运行的商场阐述相似更具韧性和执续性。现时，中国企业盈利才调呈现结构性改善迹象。AI、改进药、体验糟践等改进领域执续活跃，为中国企业盈利增长注入了新动能。此外，中国企业环球化进度加速，出口商品附加值的擢升推动外洋营收占比延续增长，为企业盈利开拓了更多元、可执续的起首。在“反内卷”政策招引下，行业竞争时势趋于感性，量度部分净利率偏低的行业将参加确立阶段，有望进一步助推企业盈利回升。
多维度挖掘A股投资机遇
预测后市，多家机构以为，科技改进、产业升级、绿色转型等干线仍是赫然。在盈利冉冉改善、政策执续救济以及环球竞争力延续擢升的配景下，有关领域赋存着丰富的投资机遇。
贝莱德基金权利、量化及多财富首席投资官王晓京示意，商场延续积极阐述，须焕发四个条目：第一，流动性保执充裕；第二，商场冉冉参加盈利结束阶段，即基本面、现款流与履行盈利出现本体性改善；第三，政策面预期及增量救济落地；第四，地缘政事风险趋于纯粹。
宏利投资示意，量度2026年中国科技改进将在多个领域执续加速激动。伊始，比年来中国半导体自主可控进度显耀加速，自给率从2020年的16%擢升至2025年的约26%，量度这一增长趋势将在2026年延续。运行要素包括原土客户需求加多、时代才调擢升等。
“咱们以为，中国半导体开发企业已具备显耀的计策上风，中枢运行要素包括商场份额擢升，东谈主工智能图形握住器（GPU）、高带宽内存（HBM）、检测开发的产能需求拉动，存储行业周期复苏力度超预期。”宏利投资称。
摩根士丹利基金权利投资部总监、大摩数字经济夹杂基金司理雷志勇示意，在政策红利与工程师红利的共同推动下，高端制造业的研发才调与系统集成水平量度将实现显耀擢升。跟着产业升级与出海进度执续取得商场招供，具备高技术含量和高附加值的成套装备产业有望延续增长态势。
“在此经过中，军工（含买卖航天）、核电、风电、储能等高端制造细分领域或将露馅一批具有环球竞争力的龙头企业。”雷志勇称。
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